4月16日，江蘇長(cháng)青農化股份有限公司在深交所A股成功登陸；5月28日，江蘇輝豐農化股份有限公司首發(fā)申請上市；據可靠消息，廣西田園生化也正在啟動(dòng)IPO，而準備申請上市的企業(yè)更是數不勝數。

　　農藥企業(yè)緣何掀起上市浪潮？上市對農藥企業(yè)而言，利弊如何評估？什么樣的企業(yè)最受資本市場(chǎng)青睞？這些問(wèn)題引起業(yè)內廣泛關(guān)注。

　　上市是企業(yè)發(fā)展需要

　　在外人看來(lái)，企業(yè)上市最直接的目的就是融資，但不少農藥企業(yè)卻認為，上市其實(shí)是保證企業(yè)持續發(fā)展的無(wú)奈之舉。

　　廣西田園生化營(yíng)銷(xiāo)副總韋志軍分析說(shuō)，經(jīng)過(guò)幾十年的發(fā)展，我國農藥生產(chǎn)企業(yè)已達到3000多家，在為農藥市場(chǎng)提供穩定貨源的同時(shí)，也帶來(lái)了產(chǎn)能?chē)乐剡^(guò)剩的問(wèn)題，市場(chǎng)競爭日益激烈，農藥行業(yè)洗牌在所難免。日前，工信部、環(huán)保部、農業(yè)部、國家質(zhì)檢總局聯(lián)合發(fā)布的《農藥產(chǎn)業(yè)政策》就明確要求，到2015年，我國農藥企業(yè)數量減少30%，國內排名前20位的農藥企業(yè)集團的銷(xiāo)售額達到全國總銷(xiāo)售額的50%以上，2020年達到70%以上。

　　“這個(gè)產(chǎn)業(yè)政策讓許多企業(yè)產(chǎn)生緊迫感，如果想在洗牌過(guò)程中實(shí)現生產(chǎn)技術(shù)和產(chǎn)能的飛躍，就必須找到充足的資金支持?！表f志軍說(shuō)，農藥企業(yè)普遍小而分散，即使業(yè)內大佬，在產(chǎn)業(yè)整合中也拿不出足夠的資金來(lái)兼并收購弱勢企業(yè)。

　　對此，許多業(yè)內人士表示認同。九鼎投資農藥項目組負責人李惟謹補充說(shuō)，隨著(zhù)環(huán)保監管力度加大，高污染的農藥企業(yè)備受輿論壓力，從企業(yè)角度來(lái)說(shuō)，并不是他們不愿意重視環(huán)保，而是廢物處理需要大筆資金。在現有條件下，農藥企業(yè)根本沒(méi)有實(shí)力對廢物進(jìn)行環(huán)保處理?！安徽搹淖陨斫嵌冗€是從社會(huì )角度，農藥企業(yè)都需要大筆資金注入?！?/p>

　　而目前企業(yè)資金來(lái)源主要有企業(yè)自身積累、銀行貸款及上市三種。

　　“相比其他行業(yè)，農藥企業(yè)利潤低，靠自身積累或許十年甚至幾十年都難以獲得足夠的發(fā)展資金；而貸款，農資企業(yè)又一直不被銀行看好，普遍存在貸款難問(wèn)題。唯有上市融資才是最佳途徑，而且上市具有成本低、見(jiàn)效快的優(yōu)勢?！睎|海證券研究所所長(cháng)助理趙獻兵介紹。

　　也有業(yè)內分析認為，國家糧食發(fā)展戰略為農藥企業(yè)上市創(chuàng )造了機會(huì )。趙獻兵說(shuō)，從宏觀(guān)政策看，中國的糧食安全始終是個(gè)壓倒性議題，近年來(lái)國家持續加強對農業(yè)的政策支持，農藥作為糧食的上游產(chǎn)業(yè)，市場(chǎng)空間的剛性需求只增不減。但同時(shí)，國內農藥產(chǎn)業(yè)雖然不小，2009年產(chǎn)值達到500多億，但都是眾多小企業(yè)在瓜分市場(chǎng)，缺乏競爭力。因此，從保障糧食安全的角度看，國家將為農藥行業(yè)做強做大提供有力保障，證監會(huì )相關(guān)人士更明確表示過(guò)：“上市融資機會(huì )將更多向農業(yè)傾斜”。

　　會(huì )否失去企業(yè)控制權

　　企業(yè)一旦成功上市，最直接的好處就是迅速獲得擴張所需資金，大大加快企業(yè)的發(fā)展步伐。

　　對于這點(diǎn)，許多成功上市的企業(yè)毫不掩飾。諾普信公司一高層告訴南方農村報記者，雖然公司在上市之前就已經(jīng)是業(yè)內翹楚，但上市對他們來(lái)說(shuō)更是如虎添翼，公司有了足夠的資金去兼并、興建、參股其他企業(yè)，迅速擴大企業(yè)銷(xiāo)售額。據介紹，2007年公司銷(xiāo)售額只有7億元，而在2008年初掛牌上市后，當年銷(xiāo)售額達10億元，2009年達13億多，今年上半年銷(xiāo)售額已經(jīng)超過(guò)9億元，成為業(yè)內當仁不讓的老大。

　　而在一些企業(yè)老板看來(lái)，上市不僅僅是融資渠道，更是企業(yè)品牌塑造的最佳方式。韋志軍說(shuō)，企業(yè)能夠上市，首先是實(shí)力的象征，說(shuō)明這家企業(yè)有巨大的發(fā)展潛力；另外，中國有超1億的股民，上市后，哪怕只有十分之一甚至百分之一的股民關(guān)注，其廣告效應也不言而喻。

　　也有業(yè)內人士認為，上市對企業(yè)引進(jìn)人才和完善管理制度有很大幫助。上述諾普信高層表示，在留住人才方面，上市企業(yè)有著(zhù)自身優(yōu)勢，企業(yè)可以將管理層人員的收益與公司收益直接掛鉤，從而調動(dòng)管理人員的積極性，實(shí)現員工與公司同步成長(cháng)，這對人才資源本來(lái)就相對缺乏的農藥企業(yè)極為重要。

　　雖然農藥企業(yè)上市之風(fēng)刮得猛烈，但也有不少企業(yè)按兵不動(dòng)，因為在他們看來(lái)，上市并不像表面看起來(lái)那么光鮮，同樣具有許多風(fēng)險。

　　江蘇耕耘化學(xué)有限公司呂總說(shuō)，農藥行業(yè)屬于技術(shù)密集型企業(yè)，但目前高端技術(shù)基本被國際幾大農藥巨頭壟斷，缺乏技術(shù)創(chuàng )新使國內大多數農藥企業(yè)盈利和成長(cháng)能力不足。如果沒(méi)有可靠的盈利點(diǎn)，只是不切實(shí)際地盲目申請上市，很有可能得不到相關(guān)部門(mén)的認可。即使被認可，在上市之后，也難以得到投資者的支持，最后吃虧的還是企業(yè)自身。

　　還有部分企業(yè)老總向記者透露了對上市的顧慮：一方面，上市后，自己的股權可能被稀釋到50%甚至30%以下，這將使企業(yè)創(chuàng )始者失去對公司發(fā)展的控制權，最近“國美案”就是先例，有時(shí)還可能導致企業(yè)被其他公司惡意收購；另一方面，上市后，公司就變成了公眾公司，需要按照有關(guān)規定透過(guò)招股說(shuō)明書(shū)、上市公司年報和季報等諸多文件向公眾披露企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況，這很可能將一些商業(yè)秘密泄露給競爭對手。目前，農藥行業(yè)的競爭還不規范，惡性競爭、潛規則盛行，上市對有不法業(yè)務(wù)操作行為的公司不利，即使對規范經(jīng)營(yíng)的公司也可能產(chǎn)生不利影響。

　　什么企業(yè)更易上市成功

　　看到不少企業(yè)嘗到上市的“甜頭”，許多同行也躍躍欲試：什么樣的企業(yè)能夠成功上市？

　　趙獻兵說(shuō)，縱觀(guān)已經(jīng)上市的農藥企業(yè)，大多是大型國有企業(yè)，這給行業(yè)帶來(lái)一個(gè)假相，好像只有生產(chǎn)規模達到一定程度才能上市?！捌鋵?shí)不然，2009年10月，深交所創(chuàng )業(yè)板的開(kāi)通，給中小規模的農藥企業(yè)創(chuàng )造了機遇?！?/p>

　　“創(chuàng )業(yè)板對企業(yè)規模指標的要求明顯降低，但證監會(huì )發(fā)審委審查時(shí)重在企業(yè)的成長(cháng)性，而在上市過(guò)程中，對不同企業(yè)考察的重點(diǎn)也不同?！北本┖媳娙f(wàn)興投資顧問(wèn)有限公司總經(jīng)理郭東軍說(shuō)，像農藥生產(chǎn)企業(yè)，成長(cháng)性體現在不斷推出創(chuàng )新型產(chǎn)品的能力?！稗r藥品種繁多，更新?lián)Q代比較快，所以企業(yè)開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品的能力最能吸引投資者注意，在技術(shù)創(chuàng )新方面有獨特優(yōu)勢的農藥企業(yè)就有可能早日步入資本市場(chǎng)?！?/p>

　　九鼎投資先后注資了5家國內農藥企業(yè)，并已取得不錯回報，他們對什么樣的企業(yè)易受資本青睞有自己的理解。李惟謹分析說(shuō)，經(jīng)過(guò)多年調研后發(fā)現，目前美國陶氏益農、杜邦和孟山都，德國的巴斯夫和拜耳以及瑞士的先正大這六大農藥巨頭牢牢控制整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的兩端：向上幾乎壟斷了全部新化合物的研發(fā)，向下控制著(zhù)85%左右的全球市場(chǎng)份額。因此，短期內耗資巨大的新藥開(kāi)發(fā)和終端網(wǎng)絡(luò )搭建都超出了國內農藥企業(yè)的發(fā)展水平，但延長(cháng)產(chǎn)業(yè)鏈可以是國內農藥企業(yè)成功的關(guān)鍵因子。

　　“正是這樣，我們對農藥標的的最基本要求是，在某一個(gè)品種或領(lǐng)域上建立了突出的競爭優(yōu)勢，并在產(chǎn)業(yè)鏈上有一定特色，具備持續發(fā)展的能力?！崩钗┲斦f(shuō)，比如，他們注資的輝豐農化是全球最大的咪鮮胺生產(chǎn)商，廣西田園是制劑行業(yè)公認的營(yíng)銷(xiāo)大師，在水稻市場(chǎng)上更是絕對的領(lǐng)頭羊。

　　由于當前農藥產(chǎn)業(yè)具有高污染、產(chǎn)能過(guò)剩的特點(diǎn)。因此，對于想登陸資本市場(chǎng)的農藥企業(yè)來(lái)說(shuō)，上海證券交易所發(fā)行上市部主任王彬提醒，務(wù)必了解相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策，解決好環(huán)保問(wèn)題?！澳壳拔覈鴮ゎ?lèi)企業(yè)IPO的審核力度在逐漸加大，環(huán)保是被重點(diǎn)關(guān)注的問(wèn)題。據統計，今年以來(lái)，在申請上市的企業(yè)中有44家公司的申請被否決，其中，有12家屬于化工化纖類(lèi)企業(yè)，約占被否公司比例的三成。