鬧得人心惶惶的咬人“蜱蟲(chóng)”卻給長(cháng)期低迷的農藥股市股注入了一支強心針。9月9日-10日農藥上市公司股價(jià)大漲其中利爾化學(xué)、華陽(yáng)科技連續兩天漲停。

　　然而圍繞蜱蟲(chóng)概念炒作利好消息有限。當前農藥行業(yè)整體行情依然平淡分析在滬深兩市上市的18家農藥公司2010年中報發(fā)現三分之二的企業(yè)與去年同期相比凈利潤下滑甚至有四家出現虧損。

　　四家企業(yè)深陷虧損泥淖

　　農藥行業(yè)正在經(jīng)歷繼2008年、2009年之后的第三個(gè)小年。

　　南方農村報記者分析18家農藥上市公司2010年中報有12家公司歸屬上市股東的凈利潤與去年同期相比下降占統計公司的三分之二下降最嚴重的6家企業(yè)是江山股份、河北威遠、大成股份、華星化工、紅太陽(yáng)、沙隆達A降幅分別達490.73%、270.64%、193.35%、93.9%、 80.59%、71.88%。其中江山股份、河北威遠、大成股份和*ST國發(fā)四家企業(yè)上半年虧損總額達0.37億元虧損額度分別為548.24萬(wàn)元、 919.85萬(wàn)元、324.78萬(wàn)元、1978.13萬(wàn)元。

　　有數據顯示截至2009年11月農藥制造行業(yè)累計950家企業(yè)其中虧損企業(yè)有122家虧損總額達4.5億元；而在2008年836家農藥制造企業(yè)虧損的有102家虧損總額達3.69億元。

　　從行業(yè)分析看以草甘膦為主導產(chǎn)品的江山股份、新安股份、華星化工、揚農化工、勝利股份5家上市公司在2008年下半年走下坡路后依舊沒(méi)有回暖僅勝利股份歸屬上市股東的凈利潤比去年同期微增2.51%。據中報江山股份上半年農藥營(yíng)業(yè)收入比去年同期減少19.84%其中草甘膦、敵敵畏下降16.57%、29.35%草甘膦營(yíng)業(yè)利潤率僅1.91%；新安股份草甘膦業(yè)務(wù)收入同比下降12.8%靠有機硅業(yè)務(wù)平穩增長(cháng)來(lái)支撐公司業(yè)績(jì)；華星化工草甘膦上半年毛利率為10.04% 公司年產(chǎn)2萬(wàn)噸草甘膦原藥技改項目也處于緩建期。

　　以殺蟲(chóng)劑、殺菌劑等為主導產(chǎn)品的其他13家公司只有華陽(yáng)科技、長(cháng)青股份、湖南海利、錢(qián)江生化、*ST三農5家公司凈利潤比去年同期有所增加而有的企業(yè)盈利點(diǎn)卻來(lái)自房地產(chǎn)或獸藥等。*ST三農重大資產(chǎn)重組完成后公司主營(yíng)業(yè)務(wù)與上年度發(fā)生重大變化受市場(chǎng)供求關(guān)系影響報告期內公司主營(yíng)農藥產(chǎn)品——草甘膦營(yíng)業(yè)收入大幅減少目前公司的收入和利潤均主要來(lái)源于房地產(chǎn)；錢(qián)江生化作為最大生物農藥生產(chǎn)基地之一井岡霉素由于產(chǎn)品老化已逐年萎縮主營(yíng)業(yè)務(wù)主要靠赤霉素(生物產(chǎn)品)和硫酸粘桿菌素(獸藥)而利潤來(lái)源仍依賴(lài)于投資收益。

　　下半年難走出慘淡行情

　　整個(gè)農藥市場(chǎng)低迷直接導致公司業(yè)績(jì)普遍下滑。除了個(gè)別公司有特殊原因外業(yè)績(jì)下滑公司給出的解釋主要包括以下三點(diǎn):一是上半年冰凍、西南五省持續干旱、南方十省大面積洪災等極端惡劣天氣頻發(fā)這對公司國內農藥的正常銷(xiāo)售造成不利影響；二是以草甘膦為主導產(chǎn)品的企業(yè)受?chē)鴥犬a(chǎn)能?chē)乐剡^(guò)剩、國際市場(chǎng)需求下降、出口無(wú)序競爭加劇的影響較大出口銷(xiāo)售不暢價(jià)格持續低迷。而且國家取消其出口退稅進(jìn)一步增加經(jīng)營(yíng)成本；三是人民幣升值。

　　“產(chǎn)能過(guò)剩是癥結所在氣候只是壓垮行業(yè)的最后一根稻草?！敝行沤ㄍ斗治鰩熈罕笠会樢?jiàn)血指出農藥產(chǎn)業(yè)痼疾。經(jīng)歷2008-2009兩年農藥小年之后生產(chǎn)商、經(jīng)銷(xiāo)商和零售商積累了大量庫存市場(chǎng)需求下降廠(chǎng)家庫存高企終端市場(chǎng)開(kāi)始展開(kāi)價(jià)格戰制劑產(chǎn)品大幅降價(jià)比比皆是。與此同時(shí)出口轉內銷(xiāo)產(chǎn)品加劇了國內競爭 農藥產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題爆發(fā)。也就是說(shuō)產(chǎn)能過(guò)剩、競爭加劇、產(chǎn)品價(jià)格下滑是該行業(yè)必須要面臨的問(wèn)題。

　　據中投顧問(wèn)發(fā)布的《2010- 2015年中國農藥市場(chǎng)投資分析及前景預測報告》顯示:2000年我國農藥產(chǎn)量為60.7萬(wàn)噸到2009年已增加到226萬(wàn)噸。而在今年上半年我國農藥產(chǎn)量比去年同期又出現大幅增長(cháng)。國泰君安證券分析師任靜指出上半年全行業(yè)產(chǎn)量同增17.5%其中除草劑產(chǎn)量增加35%但農藥上市公司收入同比僅增加了8.6%凈利潤還同比降40%毛利率同比降4.7%。

　　對于借蜱蟲(chóng)概念大炒農藥股不少業(yè)內人士認為這種炒作只是市場(chǎng)短期行為農藥在下半年難以走出慘淡行情。草甘膦項目投產(chǎn)后盈利低于預期水平上半年毛利率僅為10%左右草甘膦價(jià)格低位徘徊目前仍運行在2萬(wàn)元/噸上下的水平預計下半年難有較大漲幅。任靜認為一般二季度是農藥銷(xiāo)售旺季銷(xiāo)售環(huán)比略增而三季度即將過(guò)去銷(xiāo)售依然比較平淡。轉眼將進(jìn)入第四季度的農藥冬季淡儲期原藥公司很可能為減少庫存降價(jià)出售產(chǎn)品下半年業(yè)績(jì)表現突出的可能性很小。

　　并購成企業(yè)盈利重要手段

　　當前農藥行業(yè)高速增長(cháng)期已逝去企業(yè)要在行業(yè)整體盈利低迷的困境下提升業(yè)績(jì)延伸上下游產(chǎn)業(yè)鏈、并購或創(chuàng )新產(chǎn)品是必要的選擇。投行紛紛看好的諾普信、揚農化工、長(cháng)青股份、華星化工、新安化工、紅太陽(yáng)、利爾化學(xué)已開(kāi)始尋求新的盈利增長(cháng)點(diǎn)。

　　國內最大的農藥制劑公司諾普信中報顯示在農藥行業(yè)需求低迷、營(yíng)銷(xiāo)體系改革處于磨合期的2010年上半年公司依然取得了12.45%的營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)；但由于新模式推廣之初費用上升等因素影響導致凈利潤同比下降11.90%。

　　對此興業(yè)證券分析師鄭方鑣指出公司并購品牌體系成為重要收入增長(cháng)點(diǎn)諾普信、瑞德豐、標正、皇牌等傳統主打品牌的銷(xiāo)售收入均出現小幅下降。在此情況下2009年收購的兆豐年和中港泰富等品牌體系成為公司重要的收入增長(cháng)點(diǎn)；植物營(yíng)養肥收入大幅增長(cháng)該業(yè)務(wù)收入為8209萬(wàn)元同比增長(cháng)了 323.03%。另外經(jīng)過(guò)大半年運作、調整目前公司“營(yíng)銷(xiāo)兩張網(wǎng)”(經(jīng)銷(xiāo)商模式和直銷(xiāo)零售店模式相結合)的契合度日趨完善開(kāi)始顯現加法效應。

　　少數企業(yè)較佳的盈利前景都與產(chǎn)品創(chuàng )新或并購有關(guān)。華星化工在皖江示范區內有大面積工業(yè)用地燒堿、三氯化磷等上游項目建設將提升公司成本優(yōu)勢。國元證券認為該公司值得期待草甘膦制劑若順利獲得美國登記將提升除草劑業(yè)務(wù)盈利能力農產(chǎn)品價(jià)格上漲將致農化產(chǎn)品需求上升。

　　宏源證券發(fā)布點(diǎn)評利爾化學(xué)中報的報告表示報告期內公司600噸/年的丙環(huán)唑及3000噸/年的毒死蜱項目建設完畢目前正在試車(chē)；600噸/年的草銨磷原藥項目也正在安裝設備；150噸/年的氟環(huán)唑原藥項目土建工程已經(jīng)完工已全面啟動(dòng)設備采購工作。募投項目進(jìn)展順利有望成公司新的盈利增長(cháng)點(diǎn)。而收購江蘇快達有助于公司開(kāi)拓國內市場(chǎng)。

　　對于農藥板塊明年的走勢不少分析師表示謹慎樂(lè )觀(guān)。任靜認為樂(lè )觀(guān)看法來(lái)自于兩方面:一是基于對明年農產(chǎn)品普遍漲價(jià)的預期；二是今年已經(jīng)是農藥需求的第三年低迷期對明年大年的預期比去年年底更強烈。

　　鄭方鑣則認為農化行業(yè)2011年需求前景良好除了上述兩點(diǎn)原因外還包括今年的極端氣候繼續在明年同時(shí)發(fā)生的概率較小。